WASHINGTON DC — Como candidato, Donald Trump prometió aliviar a los consumidores de las altas tasas de interés, pero como presidente, hacerlo será probablemente un proceso lento que en gran medida estará fuera de su control.
Trump dijo repetidamente durante la campaña que reduciría las tasas de interés sin dar más detalles sobre cómo. Ha sugerido que el presidente debería tener voz y voto en la determinación de las tasas fijadas por la Reserva Federal y ha criticado públicamente al banco central y a su presidente, Jerome Powell, por no bajar las tasas antes.
Pero si bien Trump ha puesto mucho énfasis en la Reserva Federal como una forma de reducir los intereses que pagan los consumidores o las empresas, las tasas de las hipotecas y otros préstamos a largo plazo están fuera del control de cualquier persona o institución. En cambio, esas tasas están determinadas en gran medida por el mercado de bonos, donde los inversores analizan una serie de riesgos a largo plazo, como la probabilidad de que vuelva a haber una alta inflación, las perspectivas de crecimiento económico y la capacidad de Estados Unidos para pagar sus deudas en las próximas décadas.
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“Creo que las tendencias macroeconómicas son mucho más importantes”, dijo Kent Smetters, profesor de economía empresarial y políticas públicas en la Wharton School de la Universidad de Pensilvania. “Simplemente no creo que la Reserva Federal tenga tanto control como antes”.
La Reserva Federal desempeña un papel en la influencia de las tasas de interés al fijar la cantidad que los bancos tienen que pagar a corto plazo para pedir dinero prestado entre ellos con el fin de llevar a cabo sus operaciones diarias. Esa cantidad puede llegar a la cantidad que los prestamistas luego cobran a los consumidores por un préstamo, pero no siempre es así.
Las tasas hipotecarias aumentaron después de que la Reserva Federal recortara las tasas en septiembre por primera vez desde la pandemia, y a pesar de que la Fed volvió a recortar las tasas el 7 de noviembre, se espera que las tasas hipotecarias sigan aumentando en los próximos días según las tendencias en el mercado de bonos, dijo Ralph McLaughlin, economista senior de Realtor.com.
“La idea de que el presidente puede influir directamente en la tasa de la Fed es un poco irreal, pero las políticas más amplias, o las expectativas de políticas, tienen un efecto mucho más directo”, dijo McLaughlin.
Trump no tiene control directo sobre las tasas de interés establecidas por la Reserva Federal, que son determinadas por un comité que incluye siete miembros designados para mandatos de 14 años junto con cinco presidentes regionales del Banco de la Reserva. Según la ley actual, el presidente no puede despedir a Powell ni a ningún miembro de la Junta de Gobernadores de la Fed sin “causa”, por lo que destituir a cualquiera de esos miembros debido a un desacuerdo sobre las tasas de interés sería impugnado en los tribunales.
Trump ha intentado anteriormente influir en la Fed con su retórica. Durante su primer mandato, Trump dijo que Powell, a quien nombró en 2018, era un enemigo más grande para Estados Unidos que el presidente de China, Xi Jinping, y publicó en Twitter que Powell tenía una “horrenda falta de visión” y “no tenía ‘agallas’, ni sentido común, ni visión”.
Powell dijo durante sus comentarios del 7 de noviembre que si Trump le pidiera que renunciara, no lo haría, y que la ley no le permitía a Trump despedirlo a él ni a ningún miembro de la junta de la Reserva Federal.
Si bien Trump ha reconocido que probablemente no tenga el poder de fijar las tasas o despedir a Powell, ha indicado que no dejará de expresar sus puntos de vista sobre lo que debería hacer la Reserva Federal.
“Creo que tengo derecho a decir: ‘Creo que deberías subir o bajar un poco’”, dijo Trump en el Chicago Economic Club el mes pasado. “No creo que se me deba permitir ordenarlo, pero creo que tengo derecho a hacer comentarios sobre si las tasas de interés deberían subir o bajar”.
Trump finalmente tendrá la oportunidad de comenzar a reestructurar la junta en mayo de 2026, cuando expire el mandato de Powell. Trump dijo en febrero que no volvería a nombrar a Powell para otro mandato. Quien sea que nombre como reemplazo de Powell tendrá que ser confirmado por el Senado, que se proyecta que los republicanos controlarán.
Para tratar de impulsar el cambio en la Fed antes de 2026, el asesor económico de Trump, Scott Bessent, ha lanzado la idea de crear un presidente de la Fed “en la sombra” nombrando al reemplazo de Powell mucho antes de que termine su mandato, según una entrevista con Barron’s el mes pasado. Aunque esa persona no tendría el poder de tomar decisiones, sus comentarios podrían indicar a los mercados financieros hacia dónde se dirige el organismo, dijo Bessent, director ejecutivo del fondo de cobertura Key Square, a quien Trump ha llamado "uno de los hombres más brillantes de Wall Street".
Más allá de las medidas que Trump pueda tomar con la Reserva Federal, se espera que las tasas de interés comiencen a bajar a finales de este año si la inflación se mantiene bajo control, según han proyectado los economistas.
Sin embargo, las propias políticas de Trump podrían hacer subir las tasas si indican un retorno a una inflación más alta de lo normal. Trump ha propuesto imponer aranceles generalizados a todos los bienes importados a Estados Unidos, incluido un arancel del 60% a las importaciones de China. Si los aranceles anteriores son una indicación, eso haría subir los precios que los consumidores pagan por los bienes y podría desencadenar otra ola de inflación que haría subir las tasas. Los recortes impositivos significativos que pongan más dinero en los bolsillos de las personas también podrían contribuir a una mayor inflación.
“Todo lo que ponga dinero en los bolsillos de los consumidores, ya sean exenciones fiscales, créditos fiscales u otros tipos de estímulo, tiene el potencial de hacer subir los precios, lo que significaría tasas hipotecarias más altas”, dijo McLaughlin.
Una de las formas más efectivas de reducir las tasas a largo plazo probablemente será mantener la inflación en torno a su nivel actual del 2% al 3% y que Estados Unidos tome medidas para reducir su déficit y controlar el gasto, lo que haría que el mercado de bonos sea más favorable para los prestamistas, dijo Smetters.
“En este momento, los mercados de capital están haciendo esta apuesta de que, con el tiempo, el Congreso y el presidente se pondrán de acuerdo para estabilizar la relación deuda/PIB”, dijo Smetters. “En cuanto dejen de creer que eso es cierto, entonces veremos que las hipotecas a 30 años realmente aparecen”.
Pero es poco probable que se reduzcan las tasas a corto plazo a los niveles observados durante la pandemia a menos que haya una recesión económica importante.
“El presidente no tiene muchas políticas a su disposición que puedan realmente reducir las tasas”, dijo McLaughlin. “Aparte de las políticas que podrían ser perjudiciales para la economía misma”.
